上海期货走强(期货上海):上周,国债期货小幅收跌,TF1512收报103.425元。

上周,期债延续上周五的强势,多头增仓带动,加之前期的阶段性压力较小,期债已有所修复。本周一国债期货小幅低开,盘中触及了102.450元的年内高点,但午后开始窄幅震荡,最终收报102.865元,与上周五录得的单日最高收位93.318元相比跌0.4%。10年期国债期货主力合约TF1512收报97.615元,本周跌0.3%。

“期债跷跷板有别”。早盘公布的9月工业品价格指数、进出口、出口增速、库存、固定资产投资、房地产开发投资、工业、非制造业PMI等多项数据均逊于预期,降准预期再次升温,使得市场对9月降准的预期再次升温。

从央行年中最后一次公开市场操作利率较上周五下调50个基点,7天期逆回购中标利率下调30个基点至3.25%。这是继今年1月15日首次下调5个基点后,本轮降准落地的第三次全面降准,但货币政策仍保持稳健中性。不过,央行此次仍未正式降准。降准释放出呵护市场的信号,央行大概率仍将延续此前“稳健偏宽松”的态度,维持大水漫灌的思路。

“量能方面,上周市场交易的重点重点是经济数据,市场虽有新低,但是从高频数据来看,经济增速下行态势仍未结束。但是,央行货币政策趋于宽松的大环境尚未扭转,货币政策仍将保持稳健中性,加大跨周期调节力度。”中信建投期货分析师张维鑫表示,同时,8月8日国常会部署下半年重点工作,有利于缓解企业经营压力,令企业利润预期得到一定修复。

本轮宽松周期的持续性和节奏不确定性较强,对债市的影响不小。业内人士认为,央行此次降准后,地方债净融资持续回落,债市收益率持续下降,进而可能降低企业融资成本。

“8月以来,地方债融资持续回落,累计下降近1%,央行的‘降准’信号正在逐步削弱债市的收益率,预计后期债市波动将加大。”**证券固收首席分析师李湛认为,在银行间市场波动加大的情况下,机构仍有望受益,为债市贡献更多的“**”。

多个方面继续支持债市

值得一提的是,本周发布的7月PMI指数为50.5,已经连续第11个月位于50之上。目前,工业、信息技术、有色金属等大类板块走势较为强劲。分析人士指出,综合来看,在国内经济增速下行、外部地缘**冲突不断的大环境下,债市调整压力较小。

“近期,我们关注到了近期以来相关部门密集发声,一方面,传达出部分稳增长政策信号,一方面也从‘双碳’目标管理看,对于‘双碳’目标、地区发展规划、重点行业、项目和企业‘双碳’目标等多方面均予以了肯定。”李湛认为,从7月开始,涉及煤炭的相关行业以及部分大宗商品的相关行业已经开始有所行动。

李湛认为,PPI指数已经连续数月位于历史低位,未来的变化不只是结构性的变化,还是向更高质量的方向发展,是值得长期关注的。