1月14日华融融达期货铜早评(华信期货更名华融融达期货):系统升级至升级状态,我们近期调研了中石化、中石油等大厂停产检修,同时,1月18日最新一轮铜矿检修也将如期停产,目前来看,停产检修的矿山已经接近10座,不过目前仍未传出停产检修消息,待停产检修重启后,电解铜供应预计仍将维持充裕。

全球形势依然严峻,铜矿开采及冶炼厂仍在受到国际的影响,预计全年铜矿产量也将小幅缩减,全球范围内铜矿供应存在缺口,3-4月智利、秘鲁等陆续进入生产旺季,供给端压力仍存,尤其是国内矿山,3-4月矿商检修将陆续增加,由于矿山产能的调整,预计年内仍将有部分矿山停产。

行业产能周期主要考虑下游的铝、镍、锌、钛、钼等金属产能,目前铝、镍、钼产能的生产利润较好,从资金的角度看,炼钢利润扩张带动行业产能扩张,使得炼钢利润出现上升,尤其是今年3-4月国内冶炼厂生产线将减产至6900万-7000万千瓦的位置,在低利润的刺激下,炼钢预期较高,因此,年内冶炼厂产能复产节奏或难明显放缓。

4月铜价表现亮眼,目前废铜供应持续增加,智利形势严峻,废铜供应存缺口,3-4月国内冶炼厂将进入检修期,预计2-4月国内冶炼厂产量将减少。据M调研,今年上半年,废铜进口量降至50万吨左右,虽然4月国内废铜进口量仍保持增长趋势,但是年内进口量预计将降至80万吨左右,因铜精矿TC/RC地板价持续上扬,导致部分进口铜流入国内。3月中旬以来,受增值税下降及央行释放流动性,4月累计出现70亿元以上降准,投放力度明显加大,并且考虑到的负面影响,预计二季度废铜进口将明显下滑。

不过,据Codelco执行董事Ravides Breminsberg称,二季度全球精炼铜市场将面临严峻的供应形势,二季度国内电解铜产量也将受到影响。而海外铜矿产量持续增加,冶炼厂开工率依然较高,冶炼厂产能的释放,将对铜价形成较强支撑。

中期来看,造成消费及地产开工下滑将支撑铜价,消退使得库存持续下降及终端消费季节性回升,预计铜价上方空间不大。

技术分析:沪铜下探47000元/吨受阻于47000元/吨之后,随着风险事件升级,沪铜大方向将受阻于47000元/吨,并且需要时间考验47000元/吨支撑,整体盘面仍处于低位盘整走势,操作上建议暂时观望,若下探47000元/吨,则可考虑多单入场。

国内宏观经济仍是主要利空,但有色金属表现亮眼,工业品价格的下行与需求淡季叠加形成一定的拉锯。

供应方面,自5月21日起,中国冶炼厂进行检修,检修产能为965万吨,其中智利冶炼厂80万吨、智利冶炼厂170万吨、秘鲁矿业65万吨、韩国矿业60万吨、巩义冶炼厂15万吨、赞比亚矿业70万吨。受制于矿山铜精矿的供应,预计中国6月冶炼厂产量为100万吨,较去年同期增加20万吨。目前国际上,铜精矿供应增加是事实。由