国债期货反弹空间有限(国债期货反弹空间有限值吗)

春节后第一周是美国**和美国财政部两大关键期限国债发行和付息兑付的日子。

美国财政部下发的《关于未来**债务偿还计划的联合公告》,意味着美国**和美联储对美国国债发行和付息兑付作出了重新评估。

“我们认为在未来财政支出大概率还将持续的前提下,美国**和美联储也能保持适度灵活的手段以促进经济增长。”美联储表示,美国债务发行和付息兑付工作将继续,预计将持续到2021年年末。

我们认为未来财政政策宽松空间有限,预计财政政策的调整将更多依赖于经济周期的判断。同时,我们预计将更多依靠公开市场操作,而非基本面。

除了基本面之外,美债期货的反弹空间也有限。

基本面上,美债收益率的飙升预示了美债收益率的阶段性顶部已经出现,国债收益率短期将面临较大的下跌压力。随着美债收益率上升,美国财政部的息差将会面临下行压力。

未来美国财政部可能如何调整债务付息兑付,美债收益率或将面临回落压力。

美债期货反弹空间有限

历史上美债期货反弹幅度较大,且这一轮牛市也属于美国债务违约的一个特殊年份。

如果今年美债收益率在9月末结束牛市,并突破10年期美债收益率,并在9月30日攀升至2%,那么美债收益率可能会出现回落,美债期货反弹空间或很有限。

根据CFTC最新公布的基金持仓报告,截至今年8月30日当周,对冲基金持有的美国国债约25127手,较此前一周增加3443手,而去年同期为增加5189手。

从历史上看,目前美债收益率的表现大致对应了今年8月底,距离美联储利率决议公布后,市场会有进一步的反应。市场的判断是10月FOMC会议上美联储的措辞变化会更加偏鸽。

美国利率上调,将提高持有收益率的成本。10月底,美国五年期国债收益率出现较大幅度的上行,原因是美国联邦基金利率市场化**之后,美国国债价格快速上行,获利了结的压力激增。在此背景下,美联储将美债期货的抛售,将成为第一个借鉴,即抛售,这将给美债期货带来更大的压力。

从另一个角度看,债券收益率上行,将使国债期货承压。

目前,美国财政部为美联储准备的指标债券分别为国债(1726亿美元)、联邦基金利率(11%)和隔夜逆回购利率(1%),这两个指标合计每月投资者偿还上月末债务,债券发行量为6000亿美元,是过去几个月国债期货成交量的平均值。

不过,美债期货在未来几个月的时间里可能会面临回调压力。

凯投宏观预计,美债期货上行空间或有限。一方面,市场的焦点将由美联储9月会议纪要,以寻找年内加息的线索。另一方面,从这两大数据上来看,美国经济数据的表现不太可能对美联储下调加息预期产生实质性的影响。

美债收益率曲线平坦化

由于近期美债期货的持续下跌,以及市场对美债期货走势的担忧,这使得市场对于美联储9月会议纪要的调整变得有些不淡定。

上周五,美联储公布会议纪要,其中并未就加息问题表述。9月会议纪要显示,