5月菜油期货利空因素(菜油期货季节性规律)

1、国内菜油的需求阶段性改善

当前我国油脂油料消费量较小,我国菜油需求主要来自三大油脂,进口菜油的菜油数量总量约占国内油脂油料总消费量的5%,为全球油脂油料消费增速的主要贡献。目前我国植物油消费占比较大,菜油的库存压力较小,油脂油料库存压力不大。菜油属于一个强油脂品种,供应过剩的程度对菜油价格有一定的压力。此外,虽然菜油、菜油库存压力较小,但也不存在较高的价格支撑,这导致了菜油期货价格的下跌空间相对有限。

2、油脂期货上市后的价格重心下移

我国菜籽油的进口由大豆压榨产生,进口大豆的进口由大豆压榨产生,菜籽油的进口由加拿大及等国货币计价,国内菜籽油的价格具有波动性,国际菜籽油价差的变化对国内菜油价格的影响较大。

3、我国棕榈油的价格形成机制相比于菜油有明显的指导性,目前棕榈油相对豆油更易成为替代品,因此国内菜油价格相对豆油、菜油也存在一定的弹性。另外,棕榈油价格受菜油进口因素影响较小,对菜油价格的指导性较强。

在豆油的市场需求中,菜油价格和豆油之间的价差存在很大的吸引力,但当前油脂油料的生产成本已经从目前的近5300元/吨提高到5500元/吨附近,菜油、豆油等油料的价格均处于历史较高水平,成本线对国内豆油价格有一定的支撑。

4、棕榈油价格下跌的可能性较大

1、菜油生产成本下降

由于原料价格降低,下游压榨企业多数亏损,叠加减产,沿海地区菜籽油库存持续下降,导致菜油供应压力减小,压制价格。

2、菜油价格下跌的可能性较大

我国棕榈油的进口由进口来源国加拿大决定,海关规定在3、4月份进口菜籽油到港数量为3000吨,棕榈油到港量为1700吨,供应量充足。目前国内进口菜籽油的主要来源国是和马来西亚,进口菜籽油到港量充足,供应趋紧。随着棕榈油价格的下跌,当前国内进口菜籽油的主要来源国是和马来西亚,进口成本下降,利于后期进口。

5、油脂基差走弱

进入3月,我国棕榈油现货价格不断下跌,加之油脂价格的不断下跌,市场情绪悲观,买家避而远之,现货市场上的植物油基本面呈现出供应不足的状态,价格持续下跌。

国内菜油、豆油现货价格的下调导致豆油、菜油基差走弱,使得豆油、棕榈油基差的走弱,利多油脂价格。

据Mysteel调研显示,截止到4月21日,全国豆油现货价格3月**为5130元/吨,较3月下跌77元/吨。3月29日,全国棕榈油现货价格为5620元/吨,较3月下跌94元/吨。

以上数据显示,受进口利润不佳的影响,国内菜油基差走弱,令其价格下跌,但是我国进口大豆油的实际到港数量仍不及预期。

下半年油脂市场主要受到**因素的影响,即美豆种植面积预计减少、巴西大豆出口**及主产国阿根廷豆油出口形势不乐观、市场对后市大豆供应担忧,以及厄尔尼诺影响预期和美国大豆出口