豆粕2009期货建议(2013年豆粕期货行情回顾)

2.豆油:去库存现状未变,关注利润估值的差异

(1)去库存已经兑现,豆油供应压力较小,甚至可能会小幅的增加

(2)豆油的主要库存偏低,库存压力较大,预计2019年豆油库存会继续减少。

(3)豆油库存是豆油和棕榈油的库存与菜油和棕榈油的库存之差。

(4)豆油产量在油脂市场上表现较好,主要是因为菜油价格相对高位运行,但由于菜油的供给压力相对较小,因此豆油产量增速明显,反之,产量将逐渐降低。

(5)菜油和棕榈油的库存都处于低位,但由于价格相对高位,压榨利润较好,棕榈油的库存和豆油的库存都处于低位,预计豆油库存的变动幅度较大,并且豆油的库存增速或将加快,在豆油库存压力减轻,棕榈油的供应紧张的情况下,豆油的库存将逐步下降,但目前菜油和棕榈油的库存水平处于低位,且后期豆油的消费量预计会随着消费的增加而增加,但由于目前豆油和棕榈油的库存水平处于低位,因此豆油的库存压力将会在中长期内继续的增加,但由于库存水平依旧低于上一次库存水平,因此豆油的库存压力将会较为明显,而菜油库存则会在中长期内随着消费的增加而增加,随着时间的推移,菜油和棕榈油的库存将会逐渐的减少,最终将造成豆油的供应减少,从而达到供应短缺的状况。

另外,由于进口的菜油以及**的菜籽油在国内数量较少,因此我们有关机构调研统计了近20年内我国菜籽和菜油进口的具体数据,在菜籽的进口量和压榨数量方面,市场都没有发现这种数据的显著变化。但是目前我们统计的菜籽和菜油的进口数量也显示了菜油的进口数量,目前在菜籽的进口量和压榨数量方面都出现了小幅的增长,甚至出现了菜籽和菜油的进口增加的情况。

(6)我国是大豆进口国,虽然我国的大豆进口数量较大,但由于大豆的进口价格比菜籽油价格便宜很多,所以我们在进口大豆的时候基本都会选择购买加拿大的大豆。