金融期货研讨会(期货座谈会)开通期现套利是本期及未来一段时间的重点。自2013年7月7日商品市场首次上线交易以后,我国期现价格相关性不断提高,市场成交逐步活跃。10月22日,大连商品交易所期权**交易,一个可参与者不仅对期权上市初期成交及资金管理起到了积极作用,而且还活跃了期权市场。

大商所期权专家刘震文介绍,期权与现货市场关联度逐渐扩大。现在市场上还有两大套期权产品:一是大豆期权,一是豆粕期权。豆粕期权的成交量和持仓量占比为90%以上,在国内期权市场上有着举足轻重的地位,目前国内豆粕期权的日均成交量在8000手左右,豆粕期货的持仓量在5000手左右,豆粕期权的日均持仓量在600手左右,与期货市场的日成交持仓差值为14。

此外,豆粕期权和期权的最小变化价位为10元/吨,与豆粕期货最小变动价位为5元/吨的情况存在较大差异。其中豆粕期权最小波动价位为5元/吨,与期货市场的10元/吨最小波动价位存在较大的差值。豆粕期权的最小波动价位为50元/吨,与豆粕期货最小波动价位为10元/吨,两者的波动率相差不大。这说明市场上看涨看跌的成交非常活跃,现货市场买方和卖方通过大商所期权与现货市场的联系进行成交的比较明显,这也是期权与期货市场在价格关系上的不断改善。

值得注意的是,期权和期货市场之间的价差变动很大程度上决定了期权与期货市场之间的价差变动。如2017年的豆粕期权市场,对于贸易商来说,由于传统的价格保险形式,大商所期权与期货的价差变动关系更为紧密。其中,期权因为更多的期权交易的是传统的基差买卖,使得期权具有更高的杠杆性,对于买方具有更高的杠杆率,但是期货也有较高的波动率,这点可以从郑商所的白糖期权与大商所的豆粕期权的价差变动中体现出来。