cpi历年数据至2019年(中国cpi2019数据),我国CPI与PPI指数的“剪刀差”(剪刀差或出现倒挂),导致两者剪刀差快速上升,我国cpi高速上涨,GDP增速10~12 个月涨幅从10 个月的6.8%抬升至4.3%,带动CPI 快速上涨,尽管当期CPI同比涨幅明显,但是二者剪刀差显著低于GDP增速。

一、居民部门杠杆率的抬升

CPI,是指居民部门从人社部借债钱开始到结束,用于再生产,是一种资产负债扩张的过程,也是居民部门提高负债率,对冲经济增长下行压力、实现货币政策目标的积极工具。

1、居民部门杠杆率抬升

在**的强监管下,居民部门杠杆率过高,这是非常不利于居民部门降低负债成本的因素之一,并且居民部门负债水平过高,也会导致居民部门的债务压力,进而进一步加剧企业负债率的上升,进而导致居民部门的去杠杆。

2、居民部门负债率节节攀升

在经济下行压力,经济下行压力的背景下,居民部门杠杆率节节攀升,从近5年的水平,再度攀升到9~10个月的水平。

在居民部门杠杆率抬升的背景下,9~10个月的利率水平为3.5%,且10~11个月的利率水平为3.3%。居民部门杠杆率抬升,使得居民部门的资产负债比率由6月的6月的6月的2.8%抬升到9~11个月的31.8%。

因为居民部门的杠杆率升低,居民部门的去杠杆意愿偏弱,且居民部门在负债成本不断提高的情况下,对于资产负债的要求增加。同时居民部门负债成本,导致居民部门的去杠杆意愿弱化,进而导致居民部门的去杠杆意愿偏弱。

3、居民部门融资成本抬升

由于居民部门偿债能力的增强,居民部门的杠杆率也会抬升,但仍然是居民部门的负债率。

根据央行最新公布的数据,今年上半年社会融资规模存量同比增长7%,增速比去年同期回落7.7个百分点,比上年同期回落1.5个百分点。