新浪镍期货(镍连续新浪期货)2019:现货升水与升水:2019年,伦敦LME镍升水下调至27美元/吨,LME镍基差为417美元/吨,当前LME镍库存为1230吨,较前一交易日增加600吨,连续两个交易日现货升水保持在30美元/吨以上,自3月8日以来,现货升水持续走强,当前升水略有下降,目前升水到36美元/吨,升水的变化已经出现。

结构分析:

现货升水和升水:2019年2月17日LME镍升水约为8美元/吨,这主要是LME镍合约缺乏仓单而带来的升水,这是近期LME镍价大跌的原因,我们将其分为两种情况:一是LME镍升水下调的原因,是由于未平仓多头仓单导致升水下调;二是LME镍库存未能有效去化,库存的减少弥补了买家的换现,但交易商仍需要向LME仓库申请抵押**,因此期货价格迟迟没有反应。

升水:2019年3月13日LME镍升水下调至19美元/吨,目前仓单基本出清,但LME镍升水保持不变,主要是由于有LME镍交割厂库正在大量采购LME镍,加上买家为避免镍交割厂库交割违约,买家只能在仓库以升水形式卖出,但卖盘被期货市场消化,升水被动收窄,主要反映买方在盘面平水。

2:现货升水:2019年3月13日LME镍升水下调至19美元/吨,2019年3月13日LME镍升水大幅下调至17.5美元/吨,低于现货升水50美元/吨,主要是受现货销售不佳和贸易商冬储意愿下降影响,导致基差被拉大。

我们认为,LME镍库存处于去化阶段,同时贸易商对于升水的持有较强的态度,是基差修复的主要原因。但是,需要注意的是,当现货升水在2月7日以来持续上升,而当前伦镍升水在16.5美元/吨,同时LME镍仓单维持流出,所以实际交割的升水明显低于当时市场预期,远期升水持续走低。