沥青期货季节性(沥青期货周期)图表: 6月11日(沥青主力合约结算价-期货主力合约升水)

沥青观点:沥青库存小幅去化,沥青期价弱势 (1)6月12日,Bu2106收于3144元/吨,仓单注册0张,当日现货华东、华南、东北和山东沥青现货2700,2700,2290元/吨(0,0,0)。(2)6月11日,隆众显示沥青炼厂整体开工率65.3%(环比持平),炼厂库存46.85万吨(环比下降),社会库存62.6万吨(环比下降)。逻辑:当日沥青期价跟随原油大幅反弹,现货市场看涨情绪延续,基差持续走强,进口利润明显扩大,带动国内沥青炼厂转产沥青,然而沥青产量也同步增加,市场整体仍处于去库存、去库存的阶段,支撑沥青期价,且下半年南方地区沥青消费旺季仍在,预计沥青供需偏紧格局难有明显改善,在产能去化预期不变情况下,现货弱势,且基差已跌至低位,现货低位也在支撑期价。操作策略:空沥青2005多燃油2005风险因素:下行风险:沥青需求不及预期、原油大幅反弹震荡

数据来源:WindBloomberg中信期货研究部1、供应方面:根据卓创资讯统计,2020年6月12日当周,国内沥青产量为208.71万吨,环比持平,同比增速为2.1%,炼厂库存为86.23万吨,环比减少0.92万吨,库存累积。2019年同期产量为275.35万吨,同比减少3.97万吨,降幅为2.56%,而2019年同期产量为252.25万吨,同比增加4.58万吨,增速为3.17%,且从开工率上看,6月中旬以后开工率会有回升,但绝对水平仍偏低,当月开工率还在继续下滑,直到下月底,开工率才出现明显回升,库存去化程度依然偏低,炼厂库存水平明显偏高,现货低位的支撑力度减弱,目前市场多空因素共振,预计沥青期价维持弱势,但一方面或受到上游炼厂产量增加的支撑,另一方面或受到国内需求季节性低迷的拖累,现货下跌空间或有限。