能源化工期货点评(能源中心期货)能源化工期货观点:现货相对偏紧,短期油价或震荡偏强(1)供给方面,上周VL**O价格维持高位,与上月相比变化不大;2020年至今1-5月中国在产天然气占全球LPG供应量的90%,若排产计划得以落实,则今年中国将减少国内进口量,进口量边际或将减少。LPG主要品种库存量在经历了前期持续的去库存后,6月后受国内华南气温回升,下游化工品或在8月下旬陆续复产,但由于当前国内港口库容仍维持高位,LNG的去库节奏明显放缓,LPG现货价格仍有继续走高的可能。(2)需求方面,7月是下游需求旺季,虽然目前国内气温回升,民用气需求环比仍处于较低水平,但预期环比仍将有所增加,LPG需求端相对较弱。(3)库存方面,上月LNG、LPG进口窗口关闭,LPG产量环比有下降;但LPG进口量环比有增加,需求边际有一定增加。(4)整体来看,LPG期货价格区间窄幅震荡,未来供需的预期环比变化仍可关注。目前市场对LPG的供需、库存及价格的预期较为乐观,但LPG期货价格在前期高位回落后,缺乏明显利多**,LPG基本面暂偏弱,操作上继续观望为主。(5)策略展望:短期01合约基差-100元/吨以上,或呈现近强远弱的格局,可逢回调买入(1)LPG主力合约移仓至9月合约。(2)5月6日,现货方面,华南地区现货价格跌至4860元/吨,当日华南5月基差报688元/吨。逻辑:供应端,LPG方面,现货价格维持高位,市场一方面是随着封港,华南到船预期增加,另一方面,昨日港口准一价格跌至4900元/吨,主要是由于当日华南港MTO现货价止跌反弹。受假期临近影响,本周一港口到船预期增加,且周二港口价格回落,当前LPG基差至-1,因此供应端压力将逐步缓解。