大宗商品价格高位波动(大宗商品价格大幅上涨),加上2021年12月期货和现货均走出一波单边上涨行情,所以我们选取了螺纹钢期货自2020年12月上旬起这一轮牛市,也称为“双焦期货”。当然,大宗商品价格的上涨受上述几个原因影响,可以归结为三大因素:一是政策的配合,二是供给的收缩,三是利润的稳定。

首先是生产成本,对于生产成本影响来说,就是生产、消费成本增加。我们回顾2021年上半年的行情,主要由于得到有效控制,之后生产和消费的恢复速度明显加快,当月库存指数(出厂价格)创出2020年10月以来的新高。2021年1月开始,黑色系期货集体开始下跌,钢厂在2月中旬和3月中旬的原料补库情况几乎全部结束,同时部分地区钢厂开始限产。尽管如此,从大环境来看,需求恢复仍旧缓慢,另外,全球通胀压力加大,货币政策持续宽松,加上前期限产、复产等约束,所以下半年钢价很难有起色。

2021年4月下旬到5月中旬,整个黑色系期货主力合约都出现了一波持续上涨行情,主要原因是由于在供需基本面不出现显著变化的情况下,投机资金在低价资源介入,导致黑色系的价格明显高于其他大宗商品。据统计,在过去一年的时间里,2021年4月末,黑色系期货指数同比涨幅高达52.43%。而在3月,这种情况还在持续,那么与之相类似的,钢材、焦煤、铁矿石和螺纹钢等品种价格均创下近年来新高。进入4月,钢材和铁矿石价格仍在高位运行,这一点可以从铁矿石期货指数(现货价格)和螺纹钢期货指数(期货价格)的比值和现货价格的比值(两者比例)来衡量。那么,这两个指标的走势,应该如何体现呢?

我们先看一组数据:2021年4月,铁矿石指数约为621.8,螺纹钢指数约为627.2,螺纹钢指数约为552.7,铁矿石指数约为591.9,螺纹钢指数约为563.7,线螺指数约为59.3,螺纹钢指数约为52.8。