新世纪期货直播室(金时代期货直播间)

三类基本面分析

供需驱动供给变化

三季度以来,国内外油脂价格大幅上涨,国际市场需求整体向好,然而,全球大宗商品价格上涨令油品中下游产业链面临成本压力,国际油价进一步走低,大宗商品市场供给侧**启动,同时,伴随国际原油价格持续下滑,大宗商品市场通胀压力得到缓解。3月中旬,美联储议息会议宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1%-1.25%。

大宗商品价格大幅下跌,国内油价跟随大宗商品快速下挫,但此后油价稳步上行,反弹程度相对温和。3月7日,WTI原油期货主力合约跌至95.74美元/桶,创出历史新高,自9月28日以来累计上涨4.98%,布伦特原油期货主力合约上涨2.91%。

从基本面看,美联储紧缩政策叠加全球原油供应偏紧,油价振荡上行。油价持续攀升,叠加季节性因素,导致国内部分地区存在限电限产等,给油价带来较强支撑,推动油价振荡走高。

与此同时,国内油脂企业纷纷进入检修旺季,需求持续偏弱,油脂库存压力增大,港口油厂豆油库存高企,不断刷新历史同期高位。

短期或延续振荡格局

从基本面看,三季度以来,油脂市场呈现供强需弱格局。一是由于国内外油脂价格大幅上涨,国内通胀压力得到缓解,经济增长企稳,PPI同比涨幅连续四个月回升,CPI同比由正转负,环比增速转负。二是国内油脂供给相对不足,油脂价格走高,其中进口大豆、棕榈油到港成本上升,带动豆油和棕榈油现货价差上升,加之养殖需求相对稳定,豆油需求改善,促进国内植物油进口数量增加,这为油脂价格走强提供一定支撑。三是市场担忧新年度全球油菜籽减产,引发全球菜籽供应减少。

此外,油脂原料价格大幅上涨,豆油、棕榈油、菜油价差攀升,油和油的价差不断扩大,推动油和油的价差不断缩小。