标普500(标普500**时间)周五收盘时美股的波动性有所减缓,但在周四美联储鲍威尔的讲话中,对通胀持续上升的信心也有所减弱。

投资者对通胀的担忧主要包括生产和供应链瓶颈、俄乌冲突造成供应链瓶颈以及通胀加剧。

通胀高企,也令不少投资者担忧,美联储缩债和加息带来的影响将是决定美股未来走势的重要因素。

实际上,随着鲍威尔的**表态,市场近期预计,美联储可能会在今年加息2-3次,与美股类似。目前市场对美联储9月25-26日的决议依然存在怀疑,此前有一份通胀数据也被认为是美国通胀上行的原因,因此,尽管在最近几个交易日,美国CPI通胀数据持续上升,但部分投资者预期美国通胀将于12月、明年1月突破美联储2%的目标。

由于通胀持续上升,美联储加息预期也在不断升温,或导致美股市场的短期下跌。事实上,美联储的**表态,已经被市场充分计价,随着加息靴子落地,市场对美股的影响有望在明年上半年显现。

从美联储加息展望的下一步进程看,一方面,本次决议是美联储官员“鹰鸽”的第一步,未来大概率会推出更多货币宽松政策,主要体现在一些风险事件。但与此同时,美联储官员也将对通胀上升作较为谨慎的评估。

另一方面,虽然美联储宣布缩减资产负债表规模,但在计划规模不变的情况下,最初部分可能会向市场释放更大力度的货币政策信号。美联储的资产负债表规模可能会在明年年底或2022年初达到目前的3.7亿美元水平,较当前水平翻倍,在很长一段时间内可能会继续突破2%。因此,我们认为,美联储可能会更积极地提高联邦基金利率目标区间,并将资产负债表扩张至每月4.55亿美元,这可能会在明年年中提高到4.55亿美元。

从最新的通胀数据看,美联储9月的资产负债表扩张主要来源于能源价格上升、劳动力市场强劲以及供应链瓶颈。

债市抛售压力

上周,在连续两次加息之后,美联储官员开始预期今年将会加息,这让一些市场的预期提前到了美联储的目标,因此也出现了黄金市场抛售。

因此,市场认为这意味着美联储将继续收紧货币政策,使其在年底或明年年中的某个时候将有两次加息。这将导致美元上涨,美元的贬值压力随之减少。

但是,在进入今年年内,随着美联储新的加息预期已经升温,加上近期美国经济数据相对强劲,美联储12月加息预期提前,且加息后出现的美元加息预期将不会立马下降,这对黄金市场来说是一个比较利空的消息。

因此,目前来看,市场的风险情绪依旧高企。

除了加息,货币政策退出仍是黄金价格的重要支撑。美联储12月仍有4次加息,但是多数时间维持不变。利率期货市场显示,12月美联储12月加息的概率高达100%,加息预期迅速升温,对黄金价格产生利空。

☆英国脱欧担忧升温

在12月12日之前,英国脱欧的担忧情绪一直主导黄金价格走势。事实上,虽然英国央行和欧洲央行今年将加息2-3次,但市场预期英国央行仍有加息的可能性。因此,自12月12日英国央行意外加息之后,黄金价格一直承受较大压力,从上个月开始,美联储鲍威尔和欧洲央行行长拉加德讲话之后,投资者情绪得到提振。