期货公司的转型(期货公司变革)是在期货行业的转型之中,其规模不断扩大、客户结构不断优化、业务流程也日益完善的转型过程中,转型带来的机遇,以经纪业务为代表的专业服务能力、交易业务为代表的创新业务已成为行业的新竞争方向,在巩固经纪业务市场份额的同时,也催生了新的发展动能。在期货公司转型的大背景之下,期货公司重新从经纪业务向新业务的转型,加快转型升级的步伐。

分析师:将构建新的盈利模式和市场整合思维

本月25日,中国期货业协会公布了2020年12月最新期货公司盈利状况,其中,资产管理业务、风险管理业务和资产托管业务6家期货公司盈利情况,期货公司整体盈利情况大相径庭。这主要体现在,经营收入增长较为稳定,公司将积极做好风险管理业务的宣传和推广工作。

从整体来看,经纪业务收入增速相对较快,资产管理业务的增速相比之下较低,期货公司整体资产管理业务盈利增速则较快。具体来看,资管业务与传统经纪业务的差异明显。相比之下,期货公司资产管理业务的盈利主要来源于基金管理,期货公司还对证券资产管理业务的业务进行了投资顾问的角色培养。

此外,期货公司的资管业务、投资咨询业务和自营业务的盈利情况也不一样。

资产管理业务方面,2020年12月,资产管理业务、风险管理业务的盈利情况都较为稳定,全年累计实现净利润3.45亿元。其中,资产管理业务的收益预计为4亿元,风险管理业务的收益预计为1亿元,自营业务的收益预计为1.5亿元。

对于非期货公司而言,资本金业务收入可能会更加稳定,因为净资本规模大、持续稳定的业务发展才是期货公司资本补充的根本。因此,资产管理业务对于期货公司来说,更是提供了新的盈利模式和市场化的盈利模式。但由于整个行业的发展趋势已经发生了一定程度的变化,一些风险管理公司的盈利模式将面临新的调整。

南华期货总经理罗旭峰表示,资管业务是期货公司资本补充的新模式。资管业务在券商、期货公司这三家资管公司中积累了相当的丰富经验,在风险管理子公司中拥有相当的优势。同时,作为期货公司资本补充的收入来源,期货公司资管业务的风险管理能力也得到了进一步的增强。

值得一提的是,2020年年底,在2020年10月底,期货资管产品打破刚性兑付,过渡到头部资管产品。所谓头部资管产品,简单的理解就是风险可控,且易于接受的一类标准化产品。这意味着,期货公司的资管业务将得到进一步发展。

海通期货总经理屈庆表示,头部资管业务可能会相对更加注重发展,这可能会减缓期货公司的资本补充。因此,只要风险管理公司在产品上采取适度的做法,头部资管产品也不会受到太多影响。

某期货公司业务负责人对记者表示,大类资产管理业务已经覆盖了一些品种,因此,头部资管公司的整体利润来源于风险管理子公司的自有资本,有了一定的规模后,他们可以通过子公司的产品配置和风险管理子公司的发展来进行利润抵消。同时,有了一定规模后,他们可以通过产品配置和风险管理子公司的发展来扩大市场规模,提升投资收益。因此,风险管理业务的盈利能力可能会比较强。

记者了解到,同期货公司盈利能力较弱的情况还发生在去年年底,彼时头部资管公司陷入亏损境地,其资产管理业务收入在客户权益上的比重就已经达到了45%,投资亏损额度远大于其他资管公司。