在理解美国期货出现负值的原因之前，我们先来了解一下期货的概念。

什么是期货？

期货是一种金融衍生品，它允许投资者在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖一项标的资产（例如石油、黄金或股票）。期货合约的目的是对冲风险或进行投机。

期货的价值

期货合约的价值取决于两种主要因素：

• 标的资产的现货价格：期货价格通常与现货价格密切相关。如果现货价格上涨，期货价格也可能上涨。
• 时间的价值：期货合约还包含时间的价值，因为它们允许投资者在未来锁定价格。随着合约临近到期日，时间的价值会逐渐减少。

负值期货

在某些情况下，期货合约的价格可能会跌至负值。这通常发生在现货价格暴跌且投资者难以找到买家时。

造成负值期货的原因

有几个因素可能导致美国期货出现负值：

• 供过于求：当市场上有大量标的资产且需求不足时，现货价格可能会暴跌。这可能导致期货价格跌至负值，因为投资者争相抛售合约以避免损失。
• 仓储成本：对于某些标的资产，例如原油，仓储成本可能很高。如果现货价格低到无法支付仓储成本，投资者可能愿意支付负价格以摆脱合约。
• 技术因素：期货市场有时会受到技术因素的影响，例如计算机算法交易。这些因素可能会导致价格大幅波动，包括跌至负值。

负值期货的影响

负值期货对市场和投资者都有重大影响：

• 生产商损失：负值期货会对生产商造成重大损失，因为他们可能不得不以低于成本的价格出售标的资产。
• 投资者损失：持有负值期货合约的投资者可能会遭受重大损失，因为他们可能不得不向买家支付负价格以平仓合约。
• 市场混乱：负值期货可能会导致市场混乱，因为投资者和交易员难以预测价格走势。

案例研究：2020 年 4 月美国原油期货

最著名的负值期货案例之一发生在 2020 年 4 月，当时美国西德克萨斯中质原油 (WTI) 期货价格跌至每桶 -37.63 美元。这一暴跌是由 COVID-19 大流行导致的石油需求急剧下降造成的。由于缺乏仓储空间，石油生产商被迫以负价格出售原油。

美国期货出现负值是一个罕见但可能发生的事件。它通常是由供过于求、仓储成本高或技术因素等因素造成的。负值期货对市场和投资者都有重大影响，可能会导致损失和混乱。