期货合约是一种标准化且有明确交割日期的合约，买方和卖方在合约签订时就约定好交割的标的物和数量。一般情况下，期货合约到期时，买卖双方都必须按照合约约定进行交割。在某些情况下，双方可以协商进行不交割的结算方式。

1：期货交割的含义

期货交割是指期货合约到期时，买卖双方按照合约约定交换标的物（通常是商品或金融资产）和资金的过程。交割可以分为两种形式：

• 实物交割：买卖双方直接交换标的物的实物，如黄金、原油等。
• 现金交割：买卖双方不进行实物交换，而是按照合约标的物的现货价格进行现金结算。

2：期货合约到期必须交割吗？

一般情况下，期货合约到期后必须进行交割。这是因为期货合约的本质是买卖双方对未来标的物价格的约定。如果到期不交割，就意味着违反了合约，可能导致违约责任。

在以下情况下，买卖双方可以协商进行不交割的结算方式：

• 平仓：在期货合约到期前，买方或卖方可以与其他市场参与者进行相反方向的交易，从而平仓并避免交割。
• 展期：买卖双方可以协商延长合约的到期日，从而推迟交割。（仅适用于某些期货合约）
• 期货期权：期货期权是一种赋予持有人在特定日期以特定价格买入或卖出标的物的权利的合约。如果期货期权持有人选择不执行期权，则无需进行交割。

3：不交割结算的方式

如果买卖双方协商进行不交割结算，则通常有以下几种方式：

• 期货基差价结算：买卖双方按照期货合约到期时的现货价格与期货合约价格之间的差价进行现金结算。
• 期货期权行权：期权持有人可以行权，按照期权合约的价格买入或卖出标的物，并按照期权合约条款进行现金结算。
• 协议结算：买卖双方可以协商一致，以双方同意的价格进行现金结算，无需参照现货价格或期权合约。

4：不交割结算的风险

虽然不交割结算可以避免实物交割带来的不便，但也有以下风险：

• 流动性风险：不交割结算可能会导致市场流动性下降，从而影响买卖双方及时平仓或执行期权的能力。
• 信用风险：如果买卖双方在不交割结算中出现违约，可能会导致一方遭受损失。
• 价格风险：不交割结算的价格可能与现货价格或期权合约价格存在差异，从而影响买卖双方的收益。

期货合约到期时是否必须交割取决于买卖双方的约定。一般情况下，买卖双方都必须进行交割。在某些情况下，双方可以协商进行不交割的结算方式。不交割结算虽然可以避免实物交割带来的不便，但也存在一定的风险。买卖双方在考虑不交割结算时，需要充分了解其风险并做出谨慎的决策。