中信期货金融报告(中信银行期货)在报告中指出,原油价格今年以来的上涨主要受益于地缘局势紧张、欧佩克+减产以及沙特支持增产,全球原油供应端出现减产效果,布伦特原油期货价格在2021年一季度止跌回升,全年上涨约35%。具体来看,中信期货指出,2021年原油价格涨幅仍有一定程度上受累于供应端的影响。

从宏观经济角度来看,2020年一季度能源供需错配导致美国、印度、中国原油需求大幅下滑,而中国经济又持续反弹,原油产量则是国内原油需求的增量来源。2020年中国经济录得52.5%的增长,主要得益于肺炎的冲击,国内经济逐步复苏,能源需求持续提升。从微观供需情况来看,一季度原油市场供求关系总体平衡,但原油需求受到影响减少,供应端增长相对偏弱。

从产业链角度来看,全球原油整体供应过剩仍将持续,一方面OPEC+加大减产力度,国际原油供应端边际收紧;另一方面国内宏观经济复苏,制造业持续反弹,需求端旺盛。整体来看,一季度原油需求预期保持乐观,但过剩压力有所加剧,供过于求格局不变,支撑价格。